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集合信托产品周评:成立规模环比暴增124%

发布时间:2019-10-09 16:09:47

图1:近十周成立趋势图

一、成立情况

1、规模数量:大规模产品集中成立,成立规模遽增

据用益工作室不完全统计,本周共成立49款产品,规模约为105.18亿元。本周成立产品数量与上周持平,但是成立规模暴增124.22%,这是近十周以来,增幅最大的一周。本周成立产品规模“爆发”的主要原因:第一,华润信托成立了一款“鼎盛38号融通跟投股权投资集合资金信托计划”,成立规模为33.08亿元。老牌的信托公司的发行能力较强,这类信托公司能募集较多单个产品规模过十亿的产品。第二,本月募集的一些规模较大的产品,较集中的在本周成立。本周成立产品中,50%的产品成立规模在1亿以上。所以本周产品成立规模一改前几周较低迷的态势,出现一个暴增。

本周参与成立产品发行的机构有25家,比上周增加了2家,市场参与度为39%。本周维持较高的产品成立集中度,成立数量最多的是吉林信托和平安信托,各成立了5款;其次是山东信托、五矿信托和西安信托,各成立了4款;金谷信托成立了3款。

2、收益期限:平均期限和平均收益率均出现“两极分化”

本周成立的固定期限类集合信托产品的平均期限为1.79年,平均收益率为9.49%。本周成立产品的平均期限和平均收益率都有所上升,属于正常范围内的较合理波动。但是查看具体产品,我们可以发现,本周产品中1年期产品和2年期产品较多,而1.5年期产品较少,投资者倾向选择期限短流动性好收益较低的产品或者期限较长收益较高的产品,这是本周的偶然现象还是将成为一个趋势,有待我们继续观察。

3、运用方式:股权投资类产品刷新单个产品成立规模新高

由于本周有一款规模为33亿的股权投资类产品成立,故本周集合信托资源在资金运用方式上,集中于股权投资类产品,成立了5款共46.88亿元,占比为45.85%;其次是权益投资类产品,成立了26款共29.2亿元,占比28.56%;贷款类产品成立了8款共11.84亿元,占比11.58%;证券投资类、组合运用类和其他投资类分别成立了4、3、2款,规模分别为5亿、9亿和0.34亿元。从成立数量上来看,权益投资类产品占据了绝对优势,只要票据类产品盛行的趋势不变,权益类产品的优势地位就将持续。而股权投资类产品一般规模较大再次得到验证,并再次刷新了单个产品的成立规模新高。本周贷款类产品规模虽有所下降,但是近期该类资金运用方式所占据的信托资源,仍高于去年同期水平较多。

4、投资领域:各投资领域“均享”信托资源

仍旧“归功”于该款规模为33亿的产品,本周其他领域成为规模占比最大的领域。如果扣除掉这点偶然因素,本周产品的投向分布则较均匀。金融领域成立了17款共11.81亿元,占比11.23%;工商企业领域成立了14款共20.21亿,占比19.21%;房地产领域成立了8款共16.78亿元,占比15.95%;基础设施领域7款20.17亿元,占比19.18%;其他领域3款共36.21亿。

金融领域仍旧维持着成立数量的优势,基础设施领域和工商企业领域本周成立规模有较大增加,房地产领域在产品成立规模上也略增,由此可见,各领域目前对信托资源的争夺愈加激烈,市场资金集中投向某一领域的趋势愈加趋弱。

二、发行情况

1、发行概况:发行形势近一步趋稳

本周共21家信托公司参与发行了32款集合信托产品,发行规模为52.94亿元。不论发行数量还是发行规模,本周均与上周持平,相对于近期成立形势波动较大,发行趋势则相对稳定。但是本周参与发行的信托机构达21家,市场集中度低,机构参与度高。本周发行产品的平均期限为1.76年,平均预期收益率为9.44%,与上周基本持平,与本周成立产品的平均期限和平均收益率也基本持平,这两者在市场博弈下,趋向稳定。

2、运用方式:产品发行资金运用方式占比趋稳

本周发行产品的资金运用方式仍集中于权益投资类产品,发行了18款共20.16亿元,占比38.09%;其次是贷款类产品7款8.45亿元,占比15.98%;股权投资、证券投资和组合运用类各2款,规模分别为19.4亿、0.5亿和4.2亿元;其他投资类产品1款。不论是从发行规模还是发行数量,亦或者规模占比,本周产品的发行趋势都与上周基本相同,这是偶然还是产品发行趋势将趋稳,还有待观察。

3、投资领域:工商企业领域大爆发

本周工商企业领域发行了13款,共34.85亿元,占比65.82%,排名第一;其次为金融领域发行了8款4.34亿元,占比8.2%;房地产领域和基础设施领域各4款,规模分别为4.82亿和4亿;其他领域发行了3款4.93亿元。工商企业领域近期发行了较多产品,本周更是超过了最近盛行的金融领域,但是该领域产品成立较慢,投资者的认同度有待近一步提高。金融领域仍旧“量多钱少”。房地产领域相对上周而言,本周发行规模急剧萎缩。基础设施领域与上周基本持平。

三、一周信托市场点评

1、票据信托避开管控疯长 酝酿提高风险系数

据21世纪经济报道,相关人士透露,银监会正密切关注票据信托业务的超常增长,酝酿调高该业务的风险资本系数,增加该项业务对信托公司净资本的耗用,以避免该业务规模失控对信贷额度管控带来冲击。

——据《财经网(,)》报道

点评:由于信贷规模的管控,银行有需求卖出已贴现票据;而票据贴现利率的走高,也满足了信托高收益的需求;加上票据类信托产品操作简单,安全性高,该类产品成为近期市场上最受欢迎的信托产品之一。但是剧增的票据类产品规模再度引起来了监管层的关注,可能会对该类产品进行控制。回顾信托产品被规制的历史,这里有个“怪圈”,信托作为投融资渠道的补充,就是为了满足银行等不能满足的投融资需求,必然会和现行政策有所背离。而随着信托所控资产规模的日益增大,受到的监管愈加严厉,这对以灵活性著称的信托业的发展将是个较大的桎梏。

2、江苏省首个信托项目启动

江苏省首个公益信托项目正式启动,昨天,在江苏省儿童少年福利基金会、南京市慈善总会及商茂投资集团的支持下,“紫金 厚德一号”公益信托项目正式启动。紫金信托总裁陈峥与商茂投资集团董事长肖梅签署了公益信托推进合作协议,商茂集团拟出资100万元设立公益信托。

——据《现代快报》报道

点评:我国的商业信托在近几年飞速发展,但是在民事信托和公益信托方面,却一直止步不前。影响因素是多方面的,包括缺失,政策环境的缺失以及信托公司动力缺失等等。随着信托公司转型需求加剧,民事信托和公益信托也许是一个发展方向,一个让信托公司摆脱“影子银行”的机会。

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