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煤炭石油通胀预期推升煤炭板块估值

发布时间:2020-07-31 15:06:51
煤炭石油:通胀预期推升煤炭板块估值

2010-10-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

通胀预期推升煤炭板块估值上周,全国大部分的煤炭价格保持不变,秦皇岛的动力煤微涨,全国部分地区无烟块煤和焦煤价格出现较大幅度上涨。秦皇岛库存降至64 万吨。大秦铁路检修结束,且电厂库存较高,我们认为秦港库存短期内进一步下跌的空间有限。虽然存在动力煤淡季、节能减排力度加大、部分银行准备金率上调的不利影响,我们认为大宗商品的通胀预期是目前煤炭板块的投资主线。截止10月11日,煤炭板块2010年市盈率17倍,低于历史平均的20倍,仍是不错的投资标的。


要点秦皇岛煤价上涨。10月11日的秦皇岛山西优混煤较节前上涨0.7%至720元/吨。大同南郊动力煤坑口价较节前上涨0.7%至455元/吨。全国大部分地区动力煤价格周环比保持不变。


秦港库存连续三周下降。受大秦铁路检修影响,10月10日秦皇岛库存较节前减少9.2%至64 万吨。10月4日,大秦铁路结束了15天的检修,秦皇岛煤炭调入量回升至正常的60万吨/天。10月8日,全国直供电厂库存天数为21天,高于历史同期的15天。


我们预计在目前的动力煤需求淡季中,电厂进一步采购电煤的意愿不强,秦皇岛库存短期内进一步下跌的空间有限。


BDI货运指数大涨。10月8日,BDI指数较节前上涨10%。9月29日,国内沿海煤炭货运平均指数连续两周保持不变。


澳洲煤价微跌,油价略涨。10月8日,澳大利亚NEWC指数价格周环比微跌0.4%至95.0美元/吨;布伦特原油期货结算价自9月27日以来上涨了6. %,为84美元/桶。同为大宗商品,煤炭交割不如原有方便,因而跟实体经济的联系更为密切些。故虽然美元贬值,大宗商品上涨,而国际煤价目前暂没有大涨。


1/ 焦煤价格上涨。10月9日,钢铁价格较节前上涨1.4%。10月8日,钢铁库存连续三周上涨,累积上涨6.8%。


无烟块煤价格大幅上涨。10月11日,全国大部分地区的无烟块煤出现4%以上的大幅上涨。


关于极冷天气,目前尚无定论。我们认为一旦出现,将利好动力煤企业,不利焦煤企业。


国家拟实行接替电价。终端电价上调后,上网电价上调的可能性也有所提高,或利好于合同煤价格谈判。


我们认为短期内煤炭股的投资主线是通胀预期。截止10月11日,煤炭股2010年的市盈率为分别为17倍,估值低于历史平均的20倍。在通胀预期发生改变前,我们认为在目前煤炭板块仍然是较好的投资标的。其中,我们更看好资源稀缺,价格弹性较大的焦煤和喷吹煤公司。


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