您的位置: 旅游网 > 明星

私募学院深度剖析诺贝尔基金模式

发布时间:2020-11-19 16:42:42
【私募学院】深度剖析“诺贝尔基金模式 作为诺贝尔基金,首要任务就是如何“钱生钱”,因为只有这样才能诺贝尔一直持续,同时诺的金额度。  从历年诺的数据来看,诺贝尔基金会的运作还是很成功的诺自1901年起至今发了114年还没花完,而且“越发越多”,总资产更是从最初的3100万克朗到如今的36.84亿克朗。  “管钱是很累的,如何让钱生钱而又不致造成损失,这让基金会很伤脑筋。”诺贝尔基金会前总经理的迈克索尔迈在接受采访时曾表示。那么问题来了,诺贝尔基金究竟是怎么“管钱”的?怎么做到“钱生钱”?我们从中又可以学到哪些?  诺贝尔基金会成立初期,由于诺贝尔遗嘱的要求,基金只用于投资“安全证券”。因此,基金的投资用途一直比较受限,只能投资在银行存款与公债上,不允许用于有风险的投资。  随着每年金的发放与基金会运作的开销,历经50多年后,诺贝尔基金的资产流失了近2/3,到了1953年,该基金会的资产只剩下约合300多万美元,而且因为通货膨胀,300万美元只相当于1896年的30万美元,眼看着诺贝尔基金即将破产。  由此可见,即使是有庞大的资金,如果是投资过于保守,根本无法达到财富保值增值的目的,所谓“安全证券”其实也并不怎么“安全”。显然,诺贝尔当初用遗产的利息债息去支付诺金的设想,并不怎么靠谱,这样下去诺迟早完蛋,于是诺贝尔基金会的理事们急了去求教麦肯锡,将仅有的300万美元银行存款转成资本,聘请专业人员投资股票和房地产。新的理财观一举扭转了整个诺贝尔基金的命运,基金总资产不但没有再减少过,而且还有近185倍的增长。  存款与资本的区别在于存款只是“钱”,而资本却不只是“钱”。资本可以是实物的,也可以是抽象的,既可以是专用来投资的资金,也可以是你所拥有的一切能为你带来收益的资产或资源,同样也包括你的知识能力,乃至投资理财观念等。想要做到“钱生钱”,首先必须做到变更,将存款转变成资本,按一定的策略投资于股市等风险资产。  1953年诺贝尔基金会不能投资股票的被解除,同年诺贝尔基金会也被允许投资房地产。投资范围一下子扩展到股票、房地产、私募股权、固定收益工具等多元化的资产,资产配置的雏形。  事实上,自从诺贝尔基金放开投资范围之后,投资风格逐渐变得激进。根据诺贝尔基金会披露的年据,基金会的投资组合中全球股票的配置惯例一般在50%10%的水平,值得注意的是这里的股票资产也包括了私募股权类资产。而另外的大约50%的部分则主要配置在房地产、对冲基金、固定收益工具等大类资产。相较于1953年之前的仅配置于债券,现今的诺贝尔基金则随处可见资产配置的身影。  说到另类投资,不得不提耶鲁模式。跟耶鲁模式来比的话,诺贝尔基金会的投资模式或许就显得过于偏保守和学院派了。  耶鲁模式由耶鲁捐赠基金的大卫史文森所的“先锋投资”而来。先锋投资,其实就是尽可能投资非传统的投资类别,在千军万马挤股市债市独木桥的前提下,另辟蹊径投资另类资产,这样既可以规避股市萎靡的负面影响,又可以降低总体投资的风险。  耶鲁190多亿美元的捐赠基金几乎大部分投向另类资产,比如对冲基金、木材、油气、房地产,以及专注于投资企业收购的私募股权基金,其中大部分还是流动性不大好的资产。耶鲁认为:作为一家进行长远投资并拥有大量资源的机构,它可以利用另类资产所能贡献的额外收益──因为这些资产不像股票和债券那样便于交易。  这一策略也确实不负所望:从2000年到2014年,耶鲁大学捐赠资金的年均投资回报率约为12%。无论拿出历史上任何一个时间段来看,这一收益表现都是十分可观的。但让耶鲁显得格外引人注目的是,那段时间美国股票的年均投资回报率只有区区2%。与此同时,随着利率水平下降,投资债券所能获得的收益也在缩水。最终,耶鲁获得了极大的关注──而耶鲁模式也为人们所广泛效仿。  另类资产主要是包括三类资产:对冲基金、私募股权资产和包括林地、油矿在内的实物资产。尽管没有像耶鲁捐赠基金将大部分资金投入另类资产那样,诺贝尔基金后来的投资策略也依旧将另类资产作为资产配置的最重要的一部分,约占比30%,尤其是对冲基金。  根据诺贝尔基金会2011至2014年的年报,诺贝尔基金的投资分委托投资和直接投资两大类,其中直接投资占基金总投资的大部分,约60%-70%,委托投资占30%-40%。  这里的直接投资主要是由基金会直接购买股票、债券等,而委托投资主要是购买投资于房地产、期货、期权、私募股权等另类资产的基金。  在委托投资上,过去四年中,共有18家投资公司获得了诺贝尔基金会的投资委托,覆盖从权益、固定收益到房地产、对冲基金等的多个领域。  Tips:有木有发现?这18家之中还有一家投资中国的地产基金中瑞鼎峰地产也获得了投资委托。这家总部位于的房地产投资公司2007年就进入了中国,目前在华主要的投资领域是中国及环渤海区域二、三线城市的商业零售、写字楼和住宅项目。也就是说,诺贝尔基金的投资回报部分受惠于中国的房地产业发展。  最近几年诺贝尔基金的资产配置比例基本比较稳定,上文中也说到过,即股票投资50%,固定收益类投资20%,另类投资30%。以2014年为例,我们先来看一下其具体投资的产品,如下图:  按照诺贝尔基金会的策略,每一部分的占比再按照大做10%的上下浮动,基本形成上述投资模型,我们要做的就是基于这个模型,根据其投资产品的特征寻找合适的替代产品。  最后出于好奇,来八一八到底是谁在决定诺贝尔基金的投资和投资委托呢?看看这些人,如下,这也是其这么有底气60%资产做直接投资的原因。如果你自认为没有足够的“实力”,还是不要学诺贝尔基金会那样,还是将100%的投资资金全部做委托投资,比如投资基金。天津哪有白癜风专科医院
天津较权威的白癜风医院
天津治疗白癜风
天津治疗白癜风医院在哪
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的